8月4日，九尊数字互娱(股票代码：01961.HK)宣布正式更名为多牛科技国际(开曼)集团，简称“多牛科技”，一个善于让用户以升级为乐的游戏上市公司自己也走上了升级之路。

九尊数字互娱于2011年成立，在2014年涉足休闲游戏业务，曾推出《霸业永恒》《机智的小鸟》《中国象棋》等休闲类游戏。2022年3月，九尊数字互娱在港交所挂牌上市，也是当年首家登陆资本市场的手游公司。两年后，该公司宣布作价3亿港币转让，成为2022年港股市场首宗游戏并购案。

在这起港股收购控股权的“借壳”案例中，有几个亮点值得关注：

首先，买方的背景很不一般，背后实际控制人是王乐先生，是多牛科技集团的实控人。还记得当年红遍一个时代、充满80和90后回忆的 “校内网”（人人网）吧？2018年11月收购了人人社交的就是多牛科技集团；买方Infinities Global Technology Limited Partnership是多牛科技集团企业重组的一部分。多牛科技集团成立于2012年，旗下有老牌科技媒体“DoNews”、中文游戏二次元社区“NGA”、中文主机游戏门户“电玩巴士”、中国校园社交网络“人人网”等媒体资产。股东包括完美世界、人人集团、顺网科技、光线传媒等知名企业。

其次，九尊数字互娱（1961.HK）是于2020年初在港股IPO，上市仅两年不到的时间。首发时最高市值达到过7亿港币，之后业绩及市值呈现一路下降趋势，此次出售控股权，整体上市公司估值为3亿港币左右。由于九尊原有业务是手游开发，因为游戏行业轻资产的属性，相比其他行业的“壳”要干净清爽很多，后续重组梳理难度都不会太大。

最后，买方多牛科技集团的核心业务板块包括在移动互联网媒体、游戏、动漫、电竞、科技等各领域的布局，和九尊数字互娱的主营业务完全协同。

恰逢其时的收购

从2月8日收购公告发布开始计算，截至8月4日正式更名公告发布，大约6个月的时间，上市公司的市值从约3亿港币一路涨至约12亿。在全球游戏行业并购频频之际，这种被并购方股价大涨的现象已经是屡见不鲜了。

2022年1月11日持有《GTA》、《荒野大镖客》、《无主之地》、《文明》、《NBA2K》、《生化奇兵》等知名IP的美国游戏公司Take-Two(股票代码：TTWO.US)宣布以127亿美元并购社交游戏鼻祖Zynga(股票代码：ZNGA.US)，Zynga的股票应声大涨40%。

1月18日，科技巨头微软宣布将以687亿美元现金并购动视暴雪，将《魔兽世界》、《使命召唤》、《暗黑破坏神》、《星际争霸》一众知名IP罗致旗下，一举成为世界第三大游戏公司。该消息一经公布，被收购方动视暴雪的股票大涨近3成，在交易尚需多个国家批准的情况下，其市值仍然稳步增长。

有统计数据显示，2021年全球游戏业交易总数达到1150起，交易规模达到了创纪录的850亿美元，大约是2020年的三倍。进入2022年以来，这种势头仍在继续，最近的一起是7月15日，Unity以44亿美元并购Ironsource。业界人士认为，在元宇宙、web3概念受到追捧之际，作为元宇宙范畴下为数不多的商业模式清晰的业务类型，游戏产业再度受到资本市场追捧，此时并购可谓是恰逢其时。

新趋势与新机遇

在本轮资本热潮中，有两类游戏公司受到追捧最多：模式创新与技术创新。

首先，游戏公司的传统商业模式正在面临一次重大升级。在获客成本日益增加的压力下，游戏的广告收入日渐重要，与版权收费、时长收费、道具收费等商业模式融合发展，这对游戏公司的运营能力提出了新的要求，商业模式单一的公司在竞争中越发不利，行业内的横向、纵向合作、重组成为常态。游戏公司与流量平台型公司的混搭、结合已经得到市场的认可，在港股、美股类似的企业都获得了明显高于行业的估值水平。

多牛集团本身就是以用户和流量平台立足。多牛集团旗下拥有众多知名的互联网平台，包括校园社交网络人人网、线上游戏社区NGA、电玩游戏主机及智能产品门户电玩巴士等，这些产品吸引了众多年轻用户，形成了颇具规模的内容和用户生态系统。同时，多牛集团提供的工具和解决方案也在帮助众多移动互联网开发者增长其用户和收入。通过自建与合作，多牛集团建立了一个广泛、高效而繁荣的移动互联网生态。

加入多牛集团对上市公司而言，是一次弯道超车的机会。上市公司将从集团丰富的流量资源中直接获益，得到集团中用户社区、联盟流量等各个生态体系的有利支持。更重要的是，集团内丰富的流量广告经验和人才，有利于上市公司直接获得广告收益的能力。

对多牛集团而言，上市公司也加强了其整体流量生态的竞争力。游戏产品本身也是一种内容，提供优质的游戏作品，极大的丰富了多牛集团的内容产品线。另一方面，游戏仍然是流量货币化效率最高的商业模式之一，游戏公司加入到多牛集团的流量生态，将极大的提高该体系的效率和扩张能力。

第二个趋势来自新技术。从Console、PC到移动，技术变革是游戏业跨越式增长的主要原因。

在区块链、虚拟现实、web3、元宇宙等技术思潮的推动下，游戏自身的价值正在重新定位，已有的产品服务范式面临革新。

Roblox引爆元宇宙概念之后，无论是游戏类的Unity、Epic，还是社交巨头Facebook等都因积极转型而受到认可，业内的整合也一再刷新纪录，如Take-Two并购Zynga、微软并购暴雪。一个显著的趋势是，游戏与社区的界限更加模糊，二者在技术、产品、运营等方面融合发展的趋势大为增强。

多牛集团并购九尊数字互娱，并将其更名纳入体系之后，如果能将游戏与多牛旗下的众多社区，尤其是NGA、人人等知名社区平台相结合，无论是变革老产品还是孕育新产品，都将会在产业中造成重大的影响，上市公司也将产生脱胎换骨的变化，必将在资本市场激发出更大的想象空间。

内容参考：中国发展网